窪田製薬ホールディングス

窪田製薬ホールディングス、2025年12月期は事業費用30.1%減　純損失676百万円に縮小

決算サマリー 2026.08.19

※本記事は窪田製薬ホールディングスが公開したIR資料（直近の通期決算説明資料）に基づく事実整理であり、特定銘柄の売買を推奨するものではありません。数値は開示資料に基づきますが、利益指標の定義や集計方法は会社により異なる場合があります。投資判断はご自身の責任でお願いいたします。

窪田製薬ホールディングス株式会社は2026年2月17日、2025年12月期（通期）の連結決算を発表した。事業費用を期首予算比342百万円削減した結果、営業損失は895百万円（前期1,345百万円）、親会社所有者に帰属する当期利益は△676百万円（前期△1,333百万円）と、いずれも前期から損失幅が縮小した。手元資金は期首残高1,455百万円から2025年12月末時点で1,919百万円へと464百万円増加した。ウェアラブル近視デバイス「Kubota Glass®」の中国市場への本格進出や、スターガルト病治療候補薬「エミクススタト塩酸塩」の欧州における早期商業化に向けた取り組みも進展した。

連結業績（2025年12月期通期実績）

連結損益計算書（IFRS）によると、事業収益は21百万円（前期27百万円、△21.5%）となった一方、事業費用は880百万円（前期1,260百万円、△30.1%）に減少した。内訳は研究開発費312百万円（△42.6%）、販売費及び一般管理費543百万円（△23.6%）で、いずれも前期から縮小した。この結果、営業利益は△895百万円（前期△1,345百万円）、親会社所有者に帰属する当期利益は△676百万円（前期△1,333百万円）となった。単位は百万円。

項目	FY2024通期	FY2025通期	増減額	増減率
事業収益	27	21	△6	△21.5%
事業費用	1,260	880	△380	△30.1%
売上原価	5	24	＋19	＋374.4%
研究開発費	544	312	△232	△42.6%
販売費及び一般管理費	711	543	△168	△23.6%
営業利益	△1,345	△895	–	–
親会社所有者に帰属する当期利益	△1,333	△676	–	–
当期包括利益合計額	△1,325	△670	–	–

四半期業績の推移

四半期別に見ると、FY2025 Q4の事業収益は3百万円で、直前四半期（Q3）比△43.2%、前年同期（FY2024 Q4）比△69.1%の減収となった。一方、事業費用は同243百万円で、直前四半期比＋18.6%となったものの、前年同期比では△15.2%に抑制された。販売費及び一般管理費を抑制したことで、FY2025 Q4の四半期利益は△241百万円となった。単位は百万円。

項目	FY2024 Q4	FY2025 Q1	FY2025 Q2	FY2025 Q3	FY2025 Q4	直前四半期比	前年同期比
事業収益	10	7	6	5	3	△43.2%	△69.1%
事業費用	287	240	191	205	243	＋18.6%	△15.2%
売上原価	1	1	4	1	19	–	–
研究開発費	125	71	73	97	72	△25.6%	△42.3%
販売費及び一般管理費	161	168	115	107	153	＋42.5%	△5.1%
営業利益	△333	△259	△191	△204	△241	–	–
その他の収益及び費用	0	0	△0	218	△0	–	–
四半期利益	△333	△259	△191	15	△241	–	–

財政状態（2025年12月末時点）

連結財政状態計算書（IFRS）では、現金及び現金同等物、その他の金融資産が前期末1,455百万円から1,919百万円へ464百万円（＋31.9%）増加した。資産合計は1,979百万円（前期末1,542百万円、＋28.4%）、資本合計は1,814百万円（前期末1,390百万円、＋30.5%）となり、自己資本比率は91.6%（前期末90.1%、＋1.5pts）に上昇した。資本増加の要因として、新株発行による資本金・資本準備金の増加が挙げられている。単位は百万円。

項目	FY2024 Q4末	FY2025 Q4末	増減額	増減率
流動資産	1,531	1,969	＋438	＋28.6%
現金及び現金同等物、その他の金融資産	1,455	1,919	＋464	＋31.9%
非流動資産	11	10	△0	△1.4%
資産合計	1,542	1,979	＋438	＋28.4%
流動負債	151	157	＋6	＋4.0%
非流動負債	1	8	＋7	–
資本合計	1,390	1,814	＋424	＋30.5%
負債および資本合計	1,542	1,979	＋438	＋28.4%
手元資金（現金及び現金同等物、その他の金融資産の合計）	1,455	1,919	＋464	＋31.9%
自己資本比率（％）	90.1%	91.6%	–	＋1.5pts

連結財政状態計算書のスライド — 出典：2025年12月期通期決算説明資料 P.29

事業パイプラインと想定市場規模

資料では、主要パイプラインごとの想定市場規模（TAM/SAM/SOM）が示されている。スターガルト病治療候補薬「エミクススタト塩酸塩」は欧州において、TAM推定31億88百万ドル（約4,623億円）、SAM15億94百万ドル（約2,311億円、目標市場獲得シェア32.5%）、SOM10億36百万ドル（約1,502億円）と試算されている。アルツハイマー病治療候補薬「VAP-1阻害剤」は米国・EU4カ国・英国・日本において、TAM推定505億21百万ドル（約7兆3,255億円）、SAM94億83百万ドル（約1兆3,750億円、目標市場獲得シェア15.3%）、SOM76億78百万ドル（約1兆1,133億円）と試算されている。「eyeMO®」は米国・欧州・日本において、TAM推定40億79百万ドル（約5,915億円）、SAM4億8百万ドル（約592億円）、SOM3億6百万ドル（約444億円、目標市場獲得シェア7.5%）と試算されている。ウェアラブル近視デバイス「Kubota Glass®」は中国市場において、推定ターゲット人口32百万人、目標シェア5%、推定目標売上規模約5,600億円としている。

パイプライン	対象地域	TAM(対象市場全体)	SAM(提供可能市場)	SOM(獲得見込市場)
エミクススタト塩酸塩（スターガルト病）	欧州	31億88百万ドル（約4,623億円）	15億94百万ドル（約2,311億円、目標シェア32.5%）	10億36百万ドル（約1,502億円）
VAP-1阻害剤（アルツハイマー病）	米国・EU4カ国・英国・日本	505億21百万ドル（約7兆3,255億円）	94億83百万ドル（約1兆3,750億円、目標シェア15.3%）	76億78百万ドル（約1兆1,133億円）
eyeMO（加齢黄斑変性・糖尿病黄斑浮腫）	米国・欧州・日本	40億79百万ドル（約5,915億円）	4億8百万ドル（約592億円）	3億6百万ドル（約444億円、目標シェア7.5%）

研究開発パイプラインチャート — 出典：2025年12月期通期決算説明資料 P.11

通期業績予想

本資料に数値による2026年12月期の業績予想の記載はない。2026年度の展望として、中国市場でのウェアラブル近視デバイス「Kubota Glass®」の販売本格化による事業収益の増加、同デバイスの中国での大規模臨床試験の開始、「エミクススタト塩酸塩」の欧州における商業パートナーとの販売代理契約締結が挙げられている。

エグゼクティブサマリーのスライド — 出典：2025年12月期通期決算説明資料 P.7

株主還元

本資料に配当その他の株主還元方針に関する記載はない。

トピックス（事業進捗）

ウェアラブル近視デバイス「Kubota Glass®」は、中国において複数の医療機関・企業との契約締結・契約合意が進んでいる（2026年1月15日時点）。また上海市眼病防治センター／上海市眼科医院において、未発症小児を対象とした近視発症予防効果を評価する臨床試験（目標症例数118例、観察期間1年間）が2025年11月中旬より開始された。エミクススタト塩酸塩については、欧州におけるコンパッショネート・ユース・プログラムを利用した早期商業化に向け、フランスでの先行開始を検討しており、商業パートナーのLaboratoires KÔLとの間でライセンス契約について協議中である。在宅・遠隔眼科医療用網膜モニタリング機器「eyeMO®」では、ハーバード大学医学部附属ジョスリン糖尿病センターおよびシンガポール国立病院との共同研究を継続しており、フェーズ2の臨床試験を実施中である。